财务管理第五版课后习题答案

3.0 文小白 2023-09-15 282 0 35.5KB 4 页 10文币

侵权投诉

二、练习题

1. 答：用先付年金现值计算公式计算 8年租金的现值得：

V0 = A·PVIFAi，n·（1 + i）

= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）

= 1500×5.747×（1 + 8%）

= 9310.14（元）

因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 答：（1）查 PVIFA 表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由 PVAn = A·PVIFAi，n得：

A =

= = 1151.01（万元）

所以，每年应该还 1151.01 万元。

（2）由 PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =

则PVIFA16%，n = = 3.333

查PVIFA 表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：

年数55555555 年金现值系数

5 3.274

n 3.333

6 3.685

由，解得：n = 5.14（年）

所以，需要 5.14 年才能还清贷款。

3. 答：（1）计算两家公司的期望报酬率：

中原公司 5= K1P1 + K2P2 + K3P3

= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20

= 22%

南方公司 5= K1P1 + K2P2 + K3P3

= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20

= 26%

（2）计算两家公司的标准离差：

中原公司的标准离差为：

= 14%

南方公司的标准离差为：

= 24.98%

（3）计算两家公司的标准离差率：

中原公司的标准离差率为：

V =

南方公司的标准离差率为：

V =

（4）计算两家公司的投资报酬率：

中原公司的投资报酬率为：

K = RF + bV

= 10% + 5%×64% = 13.2%

南方公司的投资报酬率为：

K = RF + bV

= 10% + 8%×96% = 17.68%

4. 答：根据资本资产定价模型：K = RF + （Km－RF），得到四种证券的必要报酬率为：

KA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17%

KB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14%

KC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4%

KD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%

5. 答：（1）市场风险报酬率 = Km－RF = 13%－5% = 8%

（2）证券的必要报酬率为：K = RF + （Km－RF）

= 5% + 1.5×8% = 17%

（3）该投资计划的必要报酬率为：K = RF + （Km－RF）

= 5% + 0.8×8% = 11.64%

由于该投资的期望报酬率 11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。

（4）根据 K = RF + （Km－RF），得到：

6. 答：债券的价值为：

P = I×PVIFAi，n + F×PVIFi，n

= 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8

= 120×3.352 + 1000×0.497

= 899.24（元）

所以，只有当债券的价格低于 899.24 元时，该债券才值得投资。

三、案例题

1. 答：（1）FV = 6×

（2）设需要 n周的时间才能增加 12 亿美元，则：

6×

计算得：n = 69.7（周）≈70（周）

设需要 n周的时间才能增加 1000 亿美元，则：

6×

计算得：n≈514（周）≈9.9（年）

（3）这个案例给我们的启示主要有两点：

1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间

价值因素的影响；

2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算

的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔 6亿美元的存款过

了28 年之后变成了 1260 亿美元，是原来的 210 倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价

值因素的影响，否则就会得出错误的决策。

2. 答：（1）（ I）计算四种方案的期望报酬率：

方案 A = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20

= 10%

方案 B = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20

= 14%

方案 C = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20

= 12%

方案 D = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20

= 15%

（II）计算四种方案的标准离差：

方案 A的标准离差为：

= 0%

方案 B的标准离差为：

= 8.72%

方案 C的标准离差为：

= 8.58%

方案 D的标准离差为：

= 6.32%

（III）计算四种方案的标准离差率：

方案 A的标准离差率为：

V =

方案 B的标准离差率为：

V =

方案 C的标准离差率为：

V =

方案 D的标准离差率为：

V =

（2）根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知，方案 C的标准离差率 71.5%最

大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案 C。

（3）尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和报酬结合起来。如果只以

标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以，在

进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从而

作出正确的投资决策。

（4）由于方案 D是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资报酬率为 15%，其为

1；而方案 A的标准离差为 0，说明是无风险的投资，所以无风险报酬率为 10%。则其他三个方案的分别为：

方案 A的

方案 B的

方案 C的

各方案的必要报酬率分别为：

方案 A的K = RF + （Km－RF）

= 10% + 0×（15%－10%）= 10%

方案 B的K = RF + （Km－RF）

= 10% + 1.38×（15%－10%）= 16.9%

方案 C的K = RF + （Km－RF）

= 10% + 1.36×（15%－10%）= 16.8%

方案 D的K = RF + （Km－RF）

= 10% + 1×（15%－10%）= 15%

由此可以看出，只有方案 A和方案 D的期望报酬率等于其必要报酬率，而方案 B和方案 C的期望报酬率

文档加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载文档到电脑，查找使用更方便

10 文币 0人已下载

立即下载

摘要：

二、练习题1.答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0=A·PVIFAi，n·（1+i）=1500×PVIFA8%，8×（1+8%）=1500×5.747×（1+8%）=9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。2.答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。由PVAn=A·PVIFAi，n得：A===1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。（2）由PVAn=A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n=则PVIFA16%，n==3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3...

展开>> 收起<<

财务管理第五版课后习题答案.doc

共4页,预览4页

还剩页未读，继续阅读

财务管理第五版课后习题答案

相关推荐

开通VIP享超值会员特权

作者详情

相关文档

推荐作者

热门标签

举报选择: