《金融市场学》张亦春_第三版习题答案

3.0 文小白 2023-09-15 83 0 343.5KB 23 页 10文币

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《金融市场学》习题答案

习题二答案

1.b、e、f

2.略

3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：

（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。

（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。

（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于

定期存款利率。

（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，

但可在二级市场流通转让。

4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB

设回购利率为 x,则：

1,000,000×x×7/360=1556

解得：x=8%

回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：

（1）用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，

利率相对来说就会高一些。

（2）回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。

但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。

（3）交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，

则利率就会相对高一些。

（4）货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。

5.贴现收益率为：[（100-98.01） /100]×360/316=2.27%

真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316 －1=2.35%

债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01] ×365/316=2.35%

6.平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%

习题三答案

1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着 X股票价格的上升而增加。

（2）当股价上升超过 22 元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损

失就是 2 000 元左右。

2.（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即 40.25 美元成交。

（2）下一个市价买进委托将按 41.50 美元成交。

（3）我将增加该股票的存货。因为该股票在 40 美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险

较小。相反，卖压较轻。

3.你原来在账户上的净值为 15 000 元。

若股价升到 22 元，则净值增加 2000 元，上升了 13.33%；

若股价维持在 20 元，则净值不变；

若股价跌到 18 元，则净值减少 2000 元，下降了 13.33%。

令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为 X，则 X满足下式：

（1000X-5000）/1000X=25%

所以 X=6.67 元。

此时 X要满足下式：

（1000X-10000）/1000X=25%

所以 X=13.33 元。

一年以后保证金贷款的本息和为 5000×1.06=5300 元。

若股价升到 22 元，则投资收益率为：

（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%

若股价维持在 20 元，则投资收益率为：

（1000×20-5300-15000）/15000=-2%

若股价跌到 18 元，则投资收益率为：

（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%

投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：

投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值－利率×所借资金/投资者原有净值

4.你原来在账户上的净值为 15 000 元。

（1）若股价升到 22 元，则净值减少 2000 元，投资收益率为-13.33%；

若股价维持在 20 元，则净值不变，投资收益率为 0；

若股价跌到 18 元，则净值增加 2000 元，投资收益率为 13.33%。

（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为 Y，则 Y满足下式：

（15000+20000-1000X）/1000X=25%

所以 Y=28 元。

（3）当每股现金红利为 0.5 元时，你要支付 500 元给股票的所有者。这样第（1）题的收益

率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。

Y则要满足下式：

（15000+20000-1000X-500）/1000X=25%

所以 Y=27.60 元。

5.（1）可以成交，成交价为 13.21 元。

（2）能成交 5800 股，其中 200 股成交价为 13.22 元，3200 股成交价为 13.23 元，2400 股

成交价格为 13.24 元。其余 4200 股未成交部分按 13.24 元的价格作为限价买进委托排队等待

新的委托。

6.你卖空的净所得为 16×1000-0.3×1000=15700 元，支付现金红利 1000 元，买回股票花了

12×1000+0.3×1000=12300 元。所以你赚了15700-1000-12300=2400 元。

7.令3个月和6个月国库券的年收益率分别为 r3 和r6，则

1+r3=（100/97.64）4=1.1002

1+r6=（100/95.39）2=1.0990

求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以 3个月国库券的年收益率较高。

8.（1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均

数上升了 4.17%。

（2）若没有分割，则 C股票价格将是 22 元，股价平均数将是 16.67 元。分割后，3只股

票的股价总额为（19+9+11）=39，因此除数应等于 39/16.67=2.34。

（3）变动率为 0。

9. （1）拉斯拜尔指数=

（19×1000+9×2000+11×2000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=0.7284

因此该指数跌了 27.16%。

（2）派许指数=（19×1000+9×2000+11×4000）/（19×1000+9×2000+22×4000）=0.648

因此该指数变动率为 35.2%。

10. （1）息票率高的国债；

（2）贴现率低的国库券。

习题四答案

1.判断题

（1）（错误）该支付手段必须用于国际结算。

（2）（错误）买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价，卖出价是报价行愿意以

此价卖出标的货币的汇价。客户向银行买入外汇时，是以银行报出的外汇卖出价成交，反之，

则是以银行报出的买入价成交。

（3）（错误）无论是在直接标价法还是间接标价法下，升、贴水的含义都是相同的，即：升

水表示远期汇率高于即期汇率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。

（4）（正确）因为远期外汇的风险大于即期外汇。

（5）（错误）举例说明，A币与 B币的市场价值均为 10 元，后 B币下跌为 8元，则 A

币较 B币升值（10-8）/8=25%，B币较 A币贬值（10-8）/10=20%。

（6）（错误）外汇银行将根据自身的风险承受能力及保值成本决定是否轧平。

（7）（错误）还必须考虑高利率货币未来贴水的风险。只有当套利成本或高利率货币未来的

贴水率低于两国货币的利率差时才有利可图。

（8）（错误）根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来贴水的可能性较大。

（9）（错误）购买力平价理论认为，汇率的变动是由于两国物价变动所引起的。

（10）（错误）两者的结论恰恰相反。如当本国国民收入相对外国增加时，国际收支说认为

将导致本币汇率下跌，外汇汇率上升；而弹性货币分析法则认为将使本币汇率上升，外汇汇率

下跌。

2.选择题

（1）C

（2）A

（3）C

（4）A

（5）B

3.（1）银行 D，汇率1.6856

（2）银行 C，汇率7.7960

（3）1.6856×7.7960=13.1404GBP/HKD

4.银行 B，按 1.6801 的汇率买进远期英镑。

5.（1）现在美国出口商拥有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则 2个月后

收到的英镑折算为美元时相对 10 月中旬兑换美元将损失（1.6770-1.6600）×100,000=1,700 美元。

（2）利用远期外汇市场避险的具体操作是：

10 月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出 10 万2个月远期英镑

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摘要：

《金融市场学》习题答案习题二答案1.b、e、f2.略3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,则：1,000,000×x×7/360=1556解得：x=8%回...

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