基于EVA的汽车行业上市公司绩效研究[开题报告]

3.0 文小白 2023-11-09 21 0 64.5KB 9 页 10文币

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毕业论文（设计）开题报告

题　　目：　　　基于

EVA

的汽车行业上市公司绩效研究　　　　

一、选题的背景、意义

（一）背景

改革开放以来，中国的汽车产业的发展进入了一个飞速发展的阶段。汽车产

量由世界第八位上升至第四位，进而中国成为世界上汽车产销量第一的国家。这

一飞跃使得汽车产业成为我国国民经济名副其实的领头羊，国民经济支柱性产

业的地位越来越突出。

介于汽车行业在我国国民经济中的重要地位，对于汽车行业上市公司进行

绩效研究也有着重要的意义。企业绩效评价体系的完善有利于提高汽车行业上市

公司的企业经营管理水平和综合竞争能力，有利于推动企业的进步与发展，从

而带动整个社会经济的发展。

经济增加值（EVA）是由美国斯特恩·斯图尔特公司在 20 世纪 90 年代提

出的一种新型的财务指标，在 21 世纪初传入中国。经过中外学者近 20 年理论和

实证的研究，我们可以肯定地得出这样一个结论：EVA 作为一种公司业绩评价

的方法，能够更科学、更客观地去评价公司的经营业绩，更好地激励经理人朝着

公司价值最大化的目标经营。同时，对我国健全资本市场和可持续发展具有重要

的意义。

鉴于上述情况，本文选用采用 EVA 指标对我国汽车行业上市公司的绩效进

行研究，并结合公司绩效的相关理论，对改善我国汽车行业上市公司的绩效提

出建议。

（二）意义

我国自 2000 年以来，一些学者运用 EVA 指标对我国上市公司，特别是一

些重要产业如航空航天业、银行业、煤炭业等的绩效进行研究，但针对汽车产业

的研究却很少。基于汽车产业的盛衰对我国经济发展的重要影响，本文特别以我

国的汽车行业上市公司为研究对象，采用 EVA 指标对我国主要的汽车行业上市

公司近三年的绩效进行分析，从而体现 EVA 绩效评价的优越性，并指出 EVA

评价指标在我国应用时存在的问题，得到公司应如何站在投资者角度来使企业

价值最大化的启示。这对推进我国汽车行业的发展有一定的现实意义。一方面可

以看到我国汽车行业在采用的绩效评价的方法下存在的不足，另一方面不难发

现采用 EVA 指标对汽车产业进行绩效评价的重要意义。

二、相关研究的最新成果及动态

（一）国外关于 EVA 绩效评价问题的研究

EVA 的概念不是一夜之间产生的，如果要寻其根源，必须追溯到古典经济

学家关于“剩余收益”的概念，其本质是剩余收入的计量。英国的著名经济学家

阿尔弗雷德·马歇尔(1890)指出：剩余的收入扣除在当期利率下资本的利息才

是他经营管理所得的收入。

詹姆斯·劳伦斯·格兰特(2002)指出：20 世纪美国出现了三位思想先进的

经济学家——20 世纪 30 年代的欧文·费希尔，20 世纪 50 年代末到60 年代初的

诺贝尔奖得主法兰克·莫迪格利尼和莫顿·米勒——对企业价值评估做了更深

入的研究。欧文·费希尔建立了净现值和预期现金流的贴现数据之间的基本联系

相反的，莫迪葛利安尼和米勒指出了公司的投资决策——作为积极的NPV 决策

的证明——是企业价值和股票价格的最重要的推动力——与由债务和有价证券

组合而成的公司资金结构截然相反。詹姆斯·劳伦斯·格兰特在该书中还指出：

这种被叫做 EVA 的分析工具，即经济增加值，在 1982 年被由乔尔·斯特恩和

G·班尼特·斯图尔特Ⅲ组成的公司咨询团队提出并在商业上得到发展。因为这

种财务指标以一种创新的方式看待企业的真正利益，所以它在早期就被企业团

体所接受。不像传统的利润度量标准，例如EBIT、EBITDA 和营业净利——EVA

着眼于公司的“剩余收益”，扣除了债务资本的直接成本和权益资本的间接成

本之后的“剩余收益”。就这样，因为EVA 与股东财富最大化的要求保持一致，

它成了当代衡量企业成功的标志。

EVA 评价体系在 20 世纪 90 年代流行全美，90 年代中期逐步扩展到欧洲，

其后发展至拉美及亚洲地区。关于 EVA 指标能够实现股东和经营者目标一致性

的假设，在 20 世纪 90 年代后期得到理论上的证实。

乔尔·斯特恩，班尼特·斯图尔特和 Don·Chew（1995）指出：EVA 是一

种实用而灵活的指标，它是经济学家对剩余价值概念的提纯。班尼特·斯图尔特

说：EVA 就是扣除所有资本（包括股权和债务）成本后的税后净经营利润。如

果企业投资有好的回报，并且利润的增长超过了资本成本，EVA 就会提高；反

之EVA 就会降低。这是一个最接近真正的经济利润的计算值，也是投资者投资

其他风险相同股票的最低回报要求和盈利金额。

彼得.德鲁克(1997)指出：EVA 是业绩全面增长的指南针。

罗杰森(1997)指出：在一定的假设条件下，剩余收益型指标如 EVA 最大化

等于投资项目的净现值最大化，使用剩余收益型指标作为经营者的绩效评价指

标，是对经营者最正确的激励。

Stephen·O·Byme 的研究结果表明 EVA 对公司市场价值的解释力远远大于税

后净利润对公司市场价值的解释力。Shimin·chen 和James·L·Dodd 的实证研究发

现EVA 变量和股票收益具有很高的相关性，并高于其他会计变量与股票收益间

的相关性。S·R·Rajan 对美国的电力行业上市公司的业绩评价指标（包括标准化

的EVA、标准化的净收益、净资产收益率、总资产收益率、每股收益、标准化的自

由现金流）与企业价值（标准化的 MVA）之间的关系进行研究，结果表明，

EVA 的价值解释力最强。

综上所述，EVA 是扣除了债务资本的直接成本和权益资本的间接成本之后

的“剩余收益”，是一个最接近真正的经济利润的计算值，对于企业价值的解

释力最强。

（二）国内关于绩效评价问题的研究

1、国内关于 EVA 绩效评价问题的研究

2000 年以来，国内的一些专家学者运用 EVA 指标对我国的上市公司进行了

绩效研究。

王国顺，彭宏（2004）以我国 A 股市场 1051 家非金融业股票为样本建立计

量经济模型，将EVA 和传统绩效指标进行回归分析和相关分析，并指出：由于

各种因素的影响，运用 EVA 方法评价我国上市公司绩效时，在绝对有效性上与

传统绩效指标。存在一定差异，但在相对有效性上与传统绩效指标相对一致。

冯兆大，池国华（2005）对 EVA 作为企业业绩评价方法给予了肯定，并根

据我国上市公司的具体情况对 EVA 指标的计算方法进行了调整分析，使其更符

合我国上市公司业绩评价。

王庆国（2007）指出：在 2004年国资委召开的“关于做好中央企业经营业

绩考核工作”会议上，国资委提出企业绩效考核与评价“三步走”框架及其思

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摘要：

毕业论文（设计）开题报告题　　目：　　　基于EVA的汽车行业上市公司绩效研究　　　　一、选题的背景、意义（一）背景改革开放以来，中国的汽车产业的发展进入了一个飞速发展的阶段。汽车产量由世界第八位上升至第四位，进而中国成为世界上汽车产销量第一的国家。这一飞跃使得汽车产业成为我国国民经济名副其实的领头羊，国民经济支柱性产业的地位越来越突出。介于汽车行业在我国国民经济中的重要地位，对于汽车行业上市公司进行绩效研究也有着重要的意义。企业绩效评价体系的完善有利于提高汽车行业上市公司的企业经营管理水平和综合竞争能力，有利于推动企业的进步与发展，从而带动整个社会经济的发展。经济增加值（EVA）是由美国斯特恩...

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