浙江外贸企业资本结构优化问题研究[开题报告]

3.0 文小白 2023-11-09 13 0 66.5KB 9 页 10文币

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毕业论文（设计）开题报告

题　　目：　　　　浙江外贸企业资本结构优化问题研究

一、选题的背景、意义

（一）背景

中国的对外贸易在近十几年来取得了迅猛发展，而由于出口严重顺差导致

国际上许多国家对中国设置了贸易壁垒，再加上前两年国际金融危机对对外贸

易产生的重大影响，外贸企业需要通过优化资本结构来提高风险应对能力、财务

管理水平和市场竞争力。浙江是一个外贸大省，也是一个民营经济大省，外贸对

浙江经济社会发展的贡献和影响巨大，但中小型企业是浙江外贸企业的主体，

因此浙江外贸企业的组织化、规模化程度比较低。对浙江外贸企业资本结构优化

问题进行研究，寻求对策，也有利于区域经济的持续稳定发展。

企业资产负债表的试算平衡关系为总资产恒等于总负债加所有者权益，企

业的负债中又包括短期负债和中长期负债。从性质上讲，资产代表资金的运用，

负债和所有者权益代表资金的来源。从企业资金的来源看，负债与权益，或负债

与整个资金来源的比例，就是资本结构。资本结构理论本质上是资金来源分析，

但其研究又不仅仅局限于融资。从财务活动过程看，资本的运动过程包括资本的

筹集、资本的投资和资本的分配，三者都是资本运动中不可缺少的环节。资本结

构的优化问题对任何企业都很重要。外贸对经济经济社会发展具有重要意义，在

目前外贸企业面临严峻的国内外竞争环境的条件下，迫切需要提升浙江外贸企

业的竞争能力，优化资金结构，降低资金成本，控制财务风险是其重要举措之

一。因此，本文在介绍浙江外贸企业发展现状和总结浙江外贸企业经营特征的基

础上，分析和总结浙江外贸企业资本结构的现状和存在的问题，提出进一步优

化浙江外贸企业资本结构的对策建议，为浙江外贸企业优化资本结构，提高财

务管理水平和市场竞争能力，以求获得更好的发展提供参考。

（二）意义

目前国内外学者大多是针对上市公司进行资本结构优化问题研究的。浙江一

直是我国的出口大省，浙江外贸出口额在全国出口总额占了很大的比重，浙江

外贸经济对区域经济的影响重大。同时，浙江还是一个民营经济大省，因此中小

型民营外贸企业是浙江出口企业的主体。外贸企业的经营过程中债务负担沉重，

也就是说，企业资本结构中债务资本远远大于权益资本。虽然利用负债筹集资金

能够降低企业资本成本，还能帮助企业从减税效益中获利，但负债资金的财务

风险比权益资金的风险大得多，负债的高涨最终可能导致企业出现财务危机，

还可能引起股东和债权人之间的冲突。

本文通过对浙江外贸企业资本结构的研究，结合浙江外贸行业的特点和发

展现状，找出优化外贸企业资本结构的方法和对策，指导浙江外贸企业对资本

成本和财务风险的控制，在不影响企业正常经营的情况下降低企业的负债比率

增加对权益资金的使用，降低财务风险，对增强浙江外贸企业偿债能力，提高

财务管理水平和市场竞争能力，以获得更好的发展具有现实意义。

二、相关研究的最新成果及动态

（一）国外对企业资本结构问题的研究

西方的资本结构理论发展至今已经有了一套较为成熟完备的体系，其中主

要是从两个方面来研究，一是资本结构的影响因素；二是资本结构与企业价值

或者企业效绩之间的关系，其中尤其关注资本结构与企业价值最大化之间的关

系。资本结构问题是一个具有重要理论价值和现实意义的研究课题，迄今为止，

国外众多学者已对这一问题做了许多的研究，当然大多是针对上市公司进行资

本结构优化的。大量的研究结果表明，资本结构与企业价值密切相关。

现在国外的资本结构理论主要有 Modigliani－Miller 模型（简称 MM 模型）、

Miller 模型，以及修正的可转换模型，这三个模型至今仍是国际资本结构研究

的主流。后来， Haugen 和

Senbet （1988）、Harris（1991 ）、Leland（1994、1998）和 Toft（1996）等提

出静态优化资本目标结构，随后又在动态方面加以了改进。尤其是运用维纳方程

和期权定价模型等来构造和求解最优资本结构，开拓了资本结构研究的新领域。

目前在资本结构与税收、破产风险、机构费用、企业价值以及收益率的相互关系

方面，以及在MM 模型与 JM 模型的综合运用等方面仍然是进一步研究的热点。

Abe •de• Jong, Rezaul• Kabir（2007）认为，资本结构决定要受到国家

因素和公司自有因素的影响，其中，国家因素包括政治因素、法律环境因素、证

券市场的总体发展状况等因素；公司特定因素包括公司规模、盈利能力、有形资

产、经营风险、发展机遇等。在一个拥有较好的法律环境和稳健的经济状况的国

家中，公司不仅更倾向于进行债务筹资，而且公司特定因素对财务杠杆的影响

作用也会加强。

Ivo •Welch（2010）认为，公司的负债应分为金融负债和非金融负债，而

现在普遍用金融债务与资产比率（FD/AT）计算财务杠杆效率时，却并有将这两

种债务加以区别。而且，企业的发行活动并不能与改变企业资本结构的活动等同

起来，企业的发行活动改变的只是财务杠杆效率。

国外的研究成果对于优化浙江外贸企业资本结构具有指导意义，但是我国

经济环境与国外不同，浙江的经济环境与国内整体经济环境也存在差别，因此

我们还应该对浙江企业资本结构优化问题做独立研究，探讨在浙江特有的资本

市场环境下资本结构对企业价值的影响，进而指导浙江外贸企业资本结构优化。

（二）国内对浙江外贸企业及资本结构的研究现状

1、对浙江外贸企业发展现状的研究

我国的改革开放政策为对外贸易提供了一个快速增长的平台，浙江对外贸

易的快速增长和浙江 GDP 的增长趋势也是一致的。因此，要是浙江经济今后能实

现快速稳定可持续发展，就要先使浙江的对外贸易实现可持续发展，也就需要

优化浙江外贸企业的资本结构以实现企业价值最大化。这就要以目前的主流国际

资本结构理论作为指导，结合浙江对外贸易的实际情况，探讨能使浙江外贸企

业资本结构实现最优化的途径。

关于浙江省对外贸易结构的研究比较散落，归纳起来，主要有以下四大类：

第一，在对外贸易主体结构方面，张友仁、夏小晶在（2007）中认为，浙江

省通过实施外贸主体多元化战略，进出口企业的构成发生了明显变化。形成了由

国有企业、三资企业、私营企业和集体企业共同开拓国际市场的格局。从各类出

口主体的出口值比重来看，由国有企业主导逐渐演变为三资企业和私营企业双

头主导，这四类企业市场地位的变迁折射出浙江省经济格局的演化，即民营经

济占据绝对主导地位。从各类出口主体的出口增长率来看。私营企业的出口增幅

最为惊人，一直居各类企业之首，这说明浙江省出口企业的主体仍然是中小型

企业，外贸企业的组织化、规模化程度比较低，大中型外贸企业的领头羊作用发

挥不明显．这在一定程度上制约了浙江省的外贸竞争力，也不利于规范出口竞

争秩序。陈肖枫（2010）认为，私营企业进出总值的占比增加和国有企业进出口

总值占比减少的可能解释为：一方面，私营企业产权明晰，机制灵活，在利益

的驱使下，会不顾一切的开拓国际市场，而国有企业则受体制诟病影响。尾大不

掉，难以适应激烈的国际竞争。另一方面浙江省是民营经济大省，所以在加入

WTO后民营资本快速进入出口市场并迅速发展是有其客观存在基础的。

第二，在对外贸易商品结构方面，沈毅、张卫、傅吉青（2004）认为在出口

商品结构上，浙江以轻纺、服装、日用品为主，纺织纱线织物制品、服装及衣着

附件、鞋类、塑料制品、家具及零件等低价日用品的出口占全部出口份额近90%；

杨松（2005）利用投入产出模型，对浙江省出口产品结构的合理性进行了分析，

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摘要：

毕业论文（设计）开题报告题　　目：　　　　浙江外贸企业资本结构优化问题研究一、选题的背景、意义（一）背景中国的对外贸易在近十几年来取得了迅猛发展，而由于出口严重顺差导致国际上许多国家对中国设置了贸易壁垒，再加上前两年国际金融危机对对外贸易产生的重大影响，外贸企业需要通过优化资本结构来提高风险应对能力、财务管理水平和市场竞争力。浙江是一个外贸大省，也是一个民营经济大省，外贸对浙江经济社会发展的贡献和影响巨大，但中小型企业是浙江外贸企业的主体，因此浙江外贸企业的组织化、规模化程度比较低。对浙江外贸企业资本结构优化问题进行研究，寻求对策，也有利于区域经济的持续稳定发展。企业资产负债表的试算平衡关系为...

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