基于层次分析法的风险投资项目评估指标体系研究[开题报告]

3.0 文小白 2023-11-09 8 0 75.5KB 9 页 10文币

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本科毕业设计（论文）

开题报告

题目基于层次分析法的风险投资项目评估指标体系研究

一、论文选题的背景、意义

（一）背景

风险投资业在 1970 年代起源于美国，最早的风险投资基金 ARD(American

Research 和 Development)是 1946 年由 MIT 总裁 Karl Compton、哈佛企管教授

George E Doriot 和数位业界领袖共同组成，目的在把 MIT 的创新技术商业化

(Gompers 和 Lerner，2000)。从此之后，风险投资业逐渐发展起来并很快拓展到

其他国家和地区，并在现代经济发展中起到举足轻重的作用，促进了一个个

“硅谷奇迹”的诞生，使风险投资倍受世人瞩目。它通过促进科技成果转化带动

了新兴高技术企业的诞生成长，进而带动了整个经济的兴旺和繁荣，人称“经

济增长的发动机”。目前，世界各国都在加紧发展自己的风险投资业。

在我国，风险投资起步于上世纪 80 年代中期，在 90 年代中后期得到一定

的发展，2000 年下半年开始快速发展，全国各地纷纷建立了许多风险投资基金

成立了风险投资公司。

（二）意义

随着全球经济一体化的发展，我国政府对风险投资的重视度越来越大，风

险投资也越来越被人们所接受，并且，在日常生活中人们也越来越多的接触到

风险投资。风险投资的发展离不开好的风险投资项目。如何能从纷繁杂乱的项目

商业计划书中挑选到优质的风险投资项目依赖于风险投资项目的筛选和评估，

尤其评估相对更为重要一些。对风险投资项目评估的研究，不仅能在理论上促进

风险投资运作机制的完善，而且也能在风险投资实践中给高新技术优质项目的

选取提供参考和指导。

鉴于风险投资大众化发展的趋势，且项目评估是风险投资的关键环节，因

此，建立一套科学的风险投资项目评估指标体系和选择一种可操作的项目评估

方法，为风险投资者投资决策提供参考依据，是发展我国风险投资业急需解决

的问题。基于层次分析法的角度下对风险投资项目的评估体系进行分析，能使一

般的风险投资者也能直观的理解，并做出客观的、科学的决策。有利于风险投资

者降低风险提高收益。

（三）文献综述

1、国外关于风险投资项目评价的研究

在进行风险投资前预测风险是防范风险的关键环节，风险预测取决于有效

的风险投资评价决策过程。国外关于风险投资的研究始于 20 世纪 70 年代，风险

投资家和金融界专家将这一问题的研究集中于两个方面：“风险投资家用何种

标准来评估一项投资项目的投资潜力?风险投资家利用何种模型来对投资方案进

行决策选优?”相关的代表性研究成果有：

Tyebjee 和Bruno(1984)在定性阐述风险投资的评估准则的基础上，最先运

用问卷调查和因素分析法得出美国第一个风险投资项目评估模型，并且明确了

风险投资项目评估的五大类基本指标：市场吸引力、产品的独特性、管理能力、

环境抵抗能力以及兑现能力。该模型表明对预期收益影响最大的指标是市场吸引

力，其次是产品的独特性，而管理能力和环境抵抗力对预期风险产生影响。

Siegel、MacMillan 和Subba Narasimha(1985)在风险投资项目评估研究中首

次体现了对企业家素质和经验的关注。他们利用信函方式，通过格式问卷，调查

风险投资家评估潜力投资时所采用的评估标准，并对各指标的重要性打分，确

立了具有实际意义的评估指标体系，该指标体系共分为六个大类27 项，包括企

业家个人素质、企业家经验、产品的特色、市场特征、财政补偿状况、投资人员构

成等。

Richard 和Howard(1989)随机抽取了 275家美国风险投资机构，对他们做

了问卷调查，根据调查的结果，得出了由 21 条评价准则组成的风险投资项目评

估指标体系，并给出了这些准则的重要性排序。得出的结果表明企业家素质和经

验是风险投资家最为关注的。

Fried 和Hisrich(1994)通过对美国硅谷、波士顿和西北地区的各 6 名著名的

风险投资家进行的调研，分析提出了开展风险投资项目评估的三方面共 15项基

本评估标准，即：战略思想(包括成长潜力，经营思想，竞争力，资本需求的合

理性等)；管理能力(包括个人的正直，经历，控制风险能力，勤奋，灵活性，

经济观念，管理水平，团队结构等)；投资收益(包括投资回收期，收益率，绝

对收益等)。并且进一步建立了决策程序模型，描述了从寻找项目到选择出正确

方案的六步流程，同时总结出风险投资家在评估过程中采取的多种评估手段。

Graham Boocock 和Margaret Woods(1997)对英国的风险投资基金组织进行

调查研究，对所得资料进行分析对比，从投资经理们的对项目接受还是拒绝两

方面的论证，得出了英国的风险投资评价选择的准则，主要包括风险投资公司

的要求、项目特性、管理者/团队特征、行业战略等 5 大类10 大项指标。

芝加哥大学的 Steven N．Kaplan 和Per Strsmberg(2000)第一次从项目评审

和投资合同设计之问的互动关系进行了实证分析。他们直接从风险投资机构的投

资分析报告及备忘录入手进行研究，从而保证了信息的真实性和现实性。他们对

10 家风险投资机构在 42 家风险企业中进行投资的 58份投资分析报告和备忘录，

进行了分析，他们全面关注了项目的筛选与评审过程，分析了风险投资家在投

资前的活动中如何解决与风险企业家之间的信息不对称问题。该研究证实了风险

投资家们普遍考虑的投资准则包括：投资机会的吸引力、管理团队、投资条款、

投融资环境等。

同欧美国家相比，亚洲风险投资业的研究起步较晚，最初的一些研究成果

都比较局限在较小的样本。例如Rah(1994)对韩国50 个进行初创企业投资的总

体中调查了 20 个样本。Ray 和TurPin(1993)对日本风险资本公司的投资评价准

则进行分析也只取了 15个样本，研究得出，在日本创业家的人格及经验被认为

是最重要的评价依据，而财务因素则是风险投资中相对不重要的方面。Ravinder

K．Zustshi 和Wee Liang Tan(1999)对新加坡 58 个风险总体中的 31 个样本进行

了调查，得出了新加坡的风险投资家认为比较重要的指标，他们还分析了样本

中较成功和不太成功的风险投资公司所采用的评估标准。运用 F检验表明，大多

数指标的区别是不显著的，说明风险投资是个多阶段过程，对项目的评估只是

第一步，投资与否还得取决于多方面的因素。

2、我国关于风险投资项目评价的研究

我国关于风险投资的研究可分为两个时期：第一个时期(80 年代—90 年代

中期)，这个时期的研究主要侧重于对风险企业和风险企业家的研究，研究范围

非常狭窄，风险投资没有真正作为金融来研究。第二个时期(90 年代后期开始)

风险投资成为我国政协1998 年的第一号提案后，国内的研究纷纷涌现，对风险

投资研究的深度和广度都有了前所未有的进步。清华大学、吉林工业大学、哈尔

滨工业大学、同济大学等高等院校还开展了有关课题的研究；许多专家就如何发

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摘要：

本科毕业设计（论文）开题报告题目基于层次分析法的风险投资项目评估指标体系研究一、论文选题的背景、意义（一）背景风险投资业在1970年代起源于美国，最早的风险投资基金ARD(AmericanResearch和Development)是1946年由MIT总裁KarlCompton、哈佛企管教授GeorgeEDoriot和数位业界领袖共同组成，目的在把MIT的创新技术商业化(Gompers和Lerner，2000)。从此之后，风险投资业逐渐发展起来并很快拓展到其他国家和地区，并在现代经济发展中起到举足轻重的作用，促进了一个个“硅谷奇迹”的诞生，使风险投资倍受世人瞩目。它通过促进科技成果转化带动了新兴...

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