EVA在电力上市公司业绩评价中的应用研究[开题报告]

3.0 文小白 2023-11-09 8 0 52.65KB 10 页 10文币

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开题报告

财务管理

题目 EVA

在电力上市公司业绩评价中的应用研究

一、论文选题的背景、意义：

（一）背景

电力工业是国民经济发展中最重要的基础能源产业，是国民经济的第一基

础产业，是关系国计民生的基础产业，是世界各国经济发展战略中的优先发展

重点。作为一种先进的生产力和基础产业，电力行业对促进国民经济的发展和社

会进步起着重要的作用，与社会经济发展和社会发展有着十分密切的关系，它

不仅是关系国家经济安全的重大战略问题，而且也与人们的日常生活和社会稳

定密切相关。近几年来，我国国民经济以较高的速度持续发展，尤其是以原材料

为主体的重工业高速增长，导致电力弹性系数超过1，即电力消费需求增长大于

GDP增长，尤其突出了电力工业在整个国民经济中的重要作用。随着现代企业制

度的不断完善，电力企业逐步上市，成为投资者关注的焦点。如何正确评估电力

上市公司的经营业绩是电力行业面临的重大问题，也是投资者所关注的问题。

经济增加值(Economic Value Added，简称EVA)作为一种新的公司业绩评价

标准正引起广泛的重视。它克服了一些传统指标的缺陷，较准确的反映公司在一

定时期内股东创造的价值，90年代中期以来逐渐在国外获得了广泛应用，成为

传统业绩衡量指标体系的重要补充。恰当的执行EVA，它将使企业业绩计量摆脱

会计管理的变幻无常，并使管理人员的利益与股东利益相一致，以结束两者长

达几十年的利益冲突。

（二）意义

1、理论意义。公司业绩评价和价值评估一直是个理论难题，没有直接计算

的办法，只能通过某些间接方法进行衡量。电力上市公司业绩评价也存在同样的

问题，现行的企业业绩评价理论体系在实际运用中没能发挥应有的作用，反而

在一定程度上对企业的行为起了误导作用。因此，建立经济增加值业绩考核体系

对于丰富企业业绩评价理论体系有一定的理论意义。

2、现实意义。由于我国电价实行国家集中控制。而电力企业之间投资成本因

条件的限制相差较大．加上受煤价、运距等因素的影响，各企业表达财务目标的

方法单一，衡量指标差异大，造成政府监管和检查的不便，使得各企业间业绩

差异很大，职工贫富差距很大。同时，大型的电力企业大多数为国有企业，国有

企业的传统弊端在电力行业表现得相当突出，包括经营观念滞后、职工积极性不

高、所有者虚伪导致治理结构不合理等。应用EVA指标对电力上市公司进行业绩

评价，对我国电力上市公司强化管理、规范运作、完善公司治理结构，具有深刻

的现实意义。

（三）文献综述

1、国外关于 EVA 在上市公司业绩评价中的应用研究

国外对EVA的研究由来已久，其中对EVA的实证研究主要是从两方面证明EVA

评价体系的有效性。一是用实证的方法证明EVA指标对股票价格的解释能力比传

统会计利润指标要强。Stewart(1990)首先利用618家美国公司的市场数据研究了

这种关系，在《The quest for value》中他提出了研究结果。他强调在美国公司

中EVA和MVA协调的相当好，只有具有负值公司的EVA和MVA的相关性不太好。

乔·斯特恩（2001）认为：经济增加值向投资者提供了一个信号，就是管理

者有可能在预期账面资本上达到预期回报，而且可能会保证资本盈利率会更高，

因为他们很可能减少实证研究潜在的浪费。陈和杜德（1997）认为：提高经济增

加值的性能与有关股票增加市场收益率相关。然而经济增加值与市场回报率的相

关性的强度是不如经济增加值的。

二是比较研究采用 EVA 业绩评价体系在管理层激励计划中的有效性。比较有

代表性的研究成果有：Wallace(1997)研究了基于 EVA 指标上运用管理激励计划

的影响。样本包含 40 家公司，有些是以剩余收入作为激励基础，但主要是以

EVA 为主，这个样本与另外一个包含相同数量的类似公司的样本(基于会计指

标)相比较。在这些样本中，它采用各种不同的方法检验管理行动，得出结论。

他的研究结论支持了“you get what you measure”的格言，对采用 EVA 作激

励基础的公司，经济增加值要比另一组有显著的增长。采用 EVA 作补偿基础的公

司在过去24个月中收益率要比市场平均高出 4个百分点。

此外，雷迪.拉古内特（2006）研究后发现，成功的经济增加值的故事在西

方国家都很令人鼓舞，实证研究是不够的，建立的经济增加值作为一个更好的

衡量指标并没有过多的研究来证明。印度公司正慢慢赶上很少一部分早期采用者

商业新闻投掷了更多的关注在这方面。虽然不是万能的，经济增加值应该帮助减

少对于不同的管理者和股东的利益的差距，如果他们不完全一致。

加里 C．罗伯特 M．詹姆斯 S（1999）指出经济增加值统一的标准衡量是一

个叫剩余收入的潜在的概念。经济学家认可，从1770 年以来，剩余收入以公司

为它的所有者创造财富为前提，它必须赚取的总投资资本多与其资本成本。而传

统会计净收入测量利润是净债务资本的利息费用，剩余收益的测量利润扣除了

全部的负债和权益资本的费用。

2、国内关于 EVA 在上市公司业绩评价中的应用研究

（1）EVA的基本理论

2001年3月，斯腾斯特公司在上海建立中国分公司，逐步开展业务，他们与

《财经》杂志合作，发表了《中国上市公司财富创造与毁灭排行榜》，引起了中国

理论界和实务界的强烈反响，并于2001年9月在上海召开了“EVA国际研讨会”，

向上市公司、证券投资公司全力推荐EVA，EVA受到了广泛关注。

滕善琼(2010)提出：EVA即经济增加值，衡量了减除资本占用费用后企业经

营产生的利润，因此它是经营效率和资本使用效率的综合指数，经济增加值可

以通过对会计报表进行合理的调整和计算得到，它基于会计数据，但打破了会

计制度存在的多种弊端和不足，能准确的揭露企业经营的经济效益，对任何公

司来讲，提高经济附加值是关键。

廖康辉(2008)认为EVA是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入

总成本的一种企业绩效财务评价方法。公司每年创造的经济增加值等于税后净营

业利润与全部资本成本之间的差额。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括

股本资本的成本。国外对EVA的研究主要基于这样一种理念，即某种商业行为获

取“租金”的时候，其收入必须足以抵消所有的经营费用，同时还必须抵销所

有的资本成本。如果一种商业行为没有获得经济利润的前景，它就不可能为社会

创造财富。

李旭(2005)指出：EVA是一定时期企业税后净利润与企业投资成本的差额。

如果这一差额是正数，表明企业为股东创造了真正的财富，企业价值增加；反

之，如果EVA小于零，那么即使会计报表上的净利润为正值，也只能意味着股东

财富被蚕食，EVA越小，表明蚕食的程度越深；如果EVA为零，则说明企业的利

润仅能满足债权人和投资者预期获得的最小报酬即股东资本保值。

（2）上市公司应用EVA评价的重要性

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摘要：

开题报告财务管理题目EVA在电力上市公司业绩评价中的应用研究一、论文选题的背景、意义：（一）背景电力工业是国民经济发展中最重要的基础能源产业，是国民经济的第一基础产业，是关系国计民生的基础产业，是世界各国经济发展战略中的优先发展重点。作为一种先进的生产力和基础产业，电力行业对促进国民经济的发展和社会进步起着重要的作用，与社会经济发展和社会发展有着十分密切的关系，它不仅是关系国家经济安全的重大战略问题，而且也与人们的日常生活和社会稳定密切相关。近几年来，我国国民经济以较高的速度持续发展，尤其是以原材料为主体的重工业高速增长，导致电力弹性系数超过1，即电力消费需求增长大于GDP增长，尤其突出了电力...

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