EVA在国有上市公司业绩评价中的应用研究[开题报告]

3.0 文小白 2023-11-09 14 0 45.15KB 10 页 10文币

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开题报告

财务管理

题目 EVA

在国有上市公司业绩评价中的应用研究

一、论文选题的背景、意义：

（一）背景

2010 年，国资委在中央企业第三任期经营业绩考核中全面推行经济增加

值（EVA）考核，引导中央企业提升价值创造能力，提高发展质量，实现可持续

发展。根据国资委考核精神，各集团公司将紧跟国资委考核导向，层层传递考核

压力，修改成员单位负责人经营效益考核办法，将 EVA 的理念植入其中，以促

进自身集团公司又好又快、安全发展。

（二）意义

以股东财富最大化作为企业财务管理的目标，已成为财务理论界和实物所

普遍接受的一种观点。企业既然以股东价值增加为目标，如何计量其价值的增减

额就成为各方关注的焦点。EVA 核心思想就是如何增加股东价值，即一切都以出

资人创造更多的财富为目标，这一价值取向与当前我国国有资产管理体制目标

是完全一致的。正如管理学之父彼德得鲁克在《哈佛商业评论》上的一篇文章中

指出：EVA 作为一种度量全要素生产率的关键指标，它反映了管理价值的所有

方面。EVA 虽然也不是完美无缺的，但是可以找到解决一些问题的方法，这对我

国国有上市公司的业绩评价体系的完善具有重要的意义。

（三）文献综述

1、国外关于企业 EVA 业绩评价体系的研究

EVA评价体系在二十世纪九十年代流行全美，九十年代中期逐步扩展至欧洲，

其后发展至拉美及亚洲地区。与以上几种评价企业经营业绩的方法相比，EVA为

上市公司业绩的评价提供了一个新的思路和解决方案。彼得得鲁克认为:“EVA是

业绩全面增长的指南针”。现在EVA价值评估标准在国外己被广泛采用，无论是

财富500强还是众多的中小企业，都在积极引进和应用价值管理，并为其带来了

良好的经营效果。世界上一些著名的大公司，像 Eola、Kodak、Siemens和Sony等

都是EVA方法的忠实用户。

阿尔哈巴（1998）指出：EVA首先是被美国思腾思特咨询公司（Stern

Stewart & Co）在20世纪80年代初提出和实施的,EVA已经成为思腾思特公司的

注册商标。EVA是指从税后净营业利润中提取包括股权和债务的所有资金成本后

的资金利润。认为EVA是现代公司管理的一场革命，是正确的业绩评价方法，并

将EVA体系阐释为Four M’s（4M）即评价体系、管理体、激励体制和管理体系。

阿迈密克（2000）指出：利用资本化的EVA值作为自变量，市场价值为因变

量做回归分析，发现EVA在解释市场价值变化方面达到了31％，而税后净营业利

润只解释了17％，强考虑EVA和市场价值变化时，他发现EVA的变化解释市场价

值变化的55％，而NOPAT只解释33％。

斯密臣中（1997）指出：思腾思特公司对EVA应用超过五年的66家客户企业

进行了类似调查，并对每个应用EVA的企业选取了一个规模相似的同行业非EVA

应用企业，建立两个参照组将样本公司采用EVA指标后五年内的股票年平均收益

率进行比较。研究结果表明，前者的股票年平均收益率为21.8%，后者的股票年

平均收益率为13.25%,两者相差8.55%。

阿斯伊士K.贝哈塔查雅，B.V.法尼（2004）指出：EVA 的支持者认为 EVA

是相对于其他的优良措施性能四项措施：（1）它是接近真正的商业实体的现金

流量。（2）很容易计算和了解。（3）它与该公司的市场价值有紧密的联系。

（4）在雇员补偿中的应用从而是管理者和股东的利益相一致，这被称为管理功

能调节方法。最后两个优点可以被视为前两个的体现。

2、国内对于 EVA 业绩评价应用的研究

（1）EVA 在我国企业业绩评价体系中的应用状况

2001 年 3 月，斯腾斯特公司在上海建立中国分公司，逐步开展业务，他们

与《财经》杂志合作，发表了《中国上市公司财富创造与毁灭排行榜》引起了中国

理论界和实务界的强烈反响，并于 2001 年 9 月在上海召开了“EVA 国际研讨

会”，向上市公司、证券投资公司全力推荐EVA，受到了广泛关注。EVA 引入中国

时间不长，又因为我国资本市场运作的时间短。并且有许多不规范之处，所以使

得其研究不够深入，主要在理论方面进行浅显的探讨，实践应用的企业很少，

EVA 在国内属于起步阶段。刘会敏（2009）认为随着全球经济的发展以及科学技

术的进步，由于现有国有企业经营业绩评价指标自身存在的种种缺陷越来越不

能满足企业发展的需要，不能准确全面的评价国有企业的业绩。传统国有上市公

司业绩评价中存在的问题：①忽略权益资金成本，造成国有资产流失。②缺乏有

关长远利益的评价指标。③会计信息难以真正反映国有企业的经营绩效。④国有

企业经营者缺乏“主人翁”精神。

黄阳光（2010）表明效评传统绩效价指标体系庞大，没有突出核心指标，

使公司实际操作困难，同时受会计利润的影响大。基于战略的经营者绩效评价指

标体系应与国有企业的价值管理高度相关，能正确评价经营者的绩效。因此，建

立一套综合的评价指标体系对于全面反映国有上市公司业绩是必要的。鉴此，从

多层面与持续经营角度考虑构建一种新的绩效评价指标体系。该指标体系和企业

持续经营紧密相连，着眼于企业核心竞争优势的形成与保持，既注重财务指标，

又注重客户满意程度、产品生产过程及管理的创新、经营效率的提高、职员满意

程度和职员综合素质的提高等非财务指标，使绩效评价和企业的长久发展融为

一体。

王晓卯（2008）指出：目前许多欧美公司都使用 EVA 财务管理系统来评价

企业业绩，包括可口可乐、西门子、AT&T 等著名公司。同样，基于 EVA 的评价

体系在大型国有企业中也取得了较好的效果，如宝钢、青岛啤酒等。综合起来，

EVA 在国有企业绩效评价中的优势主要体现在以下几个方面：①EVA 从经营利润

中扣除了资本成本，能够克服传统财务指标对经济效益的扭曲。②应用 EVA 指

标进行绩效评价，有利于资源的合理配置，避免资本浪费。③EVA 指标将股本财

富与企业决策联系在一起。EVA 大于 0 表明企业赚得了经济学中的“ 超额利

润”而企业价值的高低依赖于企业长期的获利能力。④基于 EVA 的激励制度使所

有者和经营者的利益取向趋于一致。有助于解决代理人和委托人之间由于信息不

对称、契约不完备而产生的委托代理问题，对于国有资产的保值与增值具有重要

意义。⑤在计算EVA 时要对相关会计信息进行必要的调整，能最大限度地剔除

会计信息失真的影响。

2）国有上市公司基于 EVA 业绩评价体系存的在问题

到目前我国已有多家上市公司在使用 EVA 业绩评价体系，并取得了一定的

成效，然而任何一项业绩评级指标都不可能是完美无缺的。EVA 虽然和其他评价

指标相比拥有很多优势，但是不可否认的是，EVA 也是一把“双刃剑”，它自

身也存在一些问题。EVA 就其性质而言仍是一种基于会计系统的企业业绩评估指

标，以其为中心的业绩评价体系在具体运用中不可避免的会一些存在问题。

晋晓琴（2005）指出：EVA在我国上市公司中应用的障碍主要有：EVA指标

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摘要：

开题报告财务管理题目EVA在国有上市公司业绩评价中的应用研究一、论文选题的背景、意义：（一）背景2010年，国资委在中央企业第三任期经营业绩考核中全面推行经济增加值（EVA）考核，引导中央企业提升价值创造能力，提高发展质量，实现可持续发展。根据国资委考核精神，各集团公司将紧跟国资委考核导向，层层传递考核压力，修改成员单位负责人经营效益考核办法，将EVA的理念植入其中，以促进自身集团公司又好又快、安全发展。（二）意义以股东财富最大化作为企业财务管理的目标，已成为财务理论界和实物所普遍接受的一种观点。企业既然以股东价值增加为目标，如何计量其价值的增减额就成为各方关注的焦点。EVA核心思想就是如何增...

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