浙江外贸公司外汇风险管理问题研究[开题报告]

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开题报告

浙江外贸公司外汇风险管理问题研究

一、论文选题的背景、意义：

（一）背景

1994 年人民币汇率实行并轨，我国初步建立起了以市场供求为基础、单一

的、有管理的浮动汇率制度。但长期以来，人民币汇率波动幅度非常小,“有管

理的浮动汇率制度”在某种程度上退化为盯住美元的固定汇率制度，美元/人民

币汇率长期保持在 8.3 左右。相对稳定的汇率水平促使中国的外贸迅猛发展，

良好的投资环境与经济增长势头也促使直接投资的增速，中国国际收支出现了

10 多年的双顺差，外部均衡失调，人民币升值的呼声和预期逐渐加剧。2005 年

7 月 21 日，中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革的公告，标志

着我国将进入一个全新的以市场供求为基础的管理浮动时期——人民币汇率变

动将会更加灵活、更具透明性。而浙江的对外贸易可以说是中国外贸奇迹的典

型代表，在这样新的经济环境下，浙江外贸公司如何衡量自身面临的外汇风险，

如何利用现有的风险规避手段有效地管理自身面临的外汇风险已成为当前众多

公司亟需解决的现实问题和研究人员需要深入探索和研究的理论问题。

外汇风险是指一个金融单位、企业组织、经济实体、国家或个人在一定时

期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中，以外币表示的

资产与负债因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值的增加或减少的可能性。

它包括交易风险、折算风险和经济风险。随着汇率制度改革的进行，对于那些

进出口交易量大、交易币种多的外贸公司，外汇风险将成为其重点防范的日常

风险，因此加强和完善外汇风险管理体系对外贸公司显得尤为紧迫和重要。

（二）意义

1、理论意义。外汇风险管理问题研究一直以来是外贸公司风险防范领域的

一项重要内容。国内外的学者对此方面都展开了深入的研究，提出了一些有价

值的观点和建议，然而至今尚无一致的结论。我国汇率制度改革政策的实施突

出了外贸公司面临的外汇风险问题。因此，本文的研究可以为该领域的进一步

研究提供有益的线索。

2、现实意义。面对人民币升值，浙江进出口企业如果把握好就可以优化对

外贸易的商品结构、加速产业结构调整、有利于推动浙江省外贸增长方式的转

变。同时也减少贸易摩擦、改善贸易环境，也有利于加速浙江企业“走出去”。

如何衡量自身面临的外汇风险，如何利用现有的风险规避手段有效地管理自身

面临的外汇风险，才是保证企业效益的好方法，保证企业日后良性发展的最佳

途径之一。

（三）文献综述

1、国外关于外汇风险管理问题的研究

外汇风险管理是一古老而又年轻的话题。国外对外汇风险管理的研究已经

有几十年的历史，外汇风险管理对银行是其主要的业务收入之一，对企业是重

要的成本、利润的控制手段。在西方发达的国家，外汇风险管理工具已很完善

并仍在不断发展中。尽管外汇交易在世界的每一个金融中心进行，但在伦敦、

纽约、东京交易更加活跃。同时也制定了相应合理的外汇风险管理策略，值得

我们借鉴。

自从20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃、许多国家采取浮动汇率制度以

来，各主要货币之间汇率频繁而大幅度的波动令从事国际经济交易的有关经济

主体在核算收益和成本时面临极大的不确定性。对汇率风险的管理已经成为世

界各国企业管理中的一个重要内容。近年来，美国、西欧和日本等发达国家对

外汇风险管理问题的研究有了显著的进展和成就。

Srinivasulu（1981）认为，可以将汇率风险管理技术归结为两大类管理策略：

金融性对冲策略和运营性对冲战略。金融性对冲策略是指运用以货币衍生产品

为主的金融工具进行套期保值的汇率风险管理策略，其中包括商业信用工具和

合同中的定价策略等，主要用来管理短期内的汇率风险（即交易风险和折算风

险）。运营性对冲战略涉及企业的运营战略，主要运用于长期汇率风险（即经

济风险）的战略性管理过程中。Srinivasulu认为，经济风险影响到企业长期的经

营状况和竞争力水平，金融性对冲工具（如汇率远期合约和期权）在长期汇率

风险对冲中的作用是有限的，原因在于经济风险导致了未来外币现金流的不确

定性。因此，跨国公司需要综合运用生产战略、营销战略和融资战略对经济风

险进行管理。

Michael• Papaioannou（2006）认为，测量和管理汇率风险在减少公司中主

要由汇率变动引起的对利润和资产价值的不利性是重要的。对于非金融企业来

说，汇率风险管理独立于它们的核心业务，通常由企业财务部负责。多数跨国

公司还设有风险委员会，负责监察财务部管理汇率风险(及利率风险)的策略。

这表明企业对风险管理问题及技术的重视程度。相反，国际投资者一般是以独

立于其资产或负债的方式，管理其汇率风险。

Madhu •Vij（2009）认为，在全球化和市场国际化的当前，外汇风险已经

成为财务管理人员必须应对的一个相当困难而且现实的问题。汇率的波动已经

成为跨国公司不确定性的主要根源。外汇风险管理是在公司有以外币风险安全

和健全的管理基本组成部分。在决定了该公司的目标管理外币资产比重后，才

能决定什么风险是公司在本质上能接受的。本研究采用问卷调查，并报告了印

度公司首席财务人员在2008年进行的调查结果。这项研究的目的是要调查CFO是

否对对折算、交易和经济风险的差异有清醒的认识。

2、国内关于外汇风险管理问题的研究

（1）外汇风险的概念种类以及外汇风险计量模型

我国于 2005 年 7 月 21 日实行浮动汇率制度，这加大了汇率的不确定性和

浮动空间，增大了企业的外汇风险。在此情况下，企业必须未雨绸缪，及时提

高外汇风险防范意识和管理水平，为企业的长期良性健康发展奠定基础。然而，

面对日益增大的外汇风险，企业的防范和规避现状却不容乐观，许多企业仍然

对外汇风险不敏感，没有主动增强避险能力和意识，严重缺乏汇率成本的概念。

因此加强和完善外汇风险管理体系对我国外贸公司显得尤为紧迫和重要。

张辰珏（2009）认为，2008 年全球性金融海啸令各国间的货币汇率波动不

断加剧，这种汇率波动有很大的不确定性，也正是这种不确定性增加了企业的

外汇风险。因此企业必须根据本身的经营活动及外汇市场上汇率的波动，对企

业可能遭受到的外汇风险进行有效的预测和管理，从而达到避免外汇风险对企

业的经营成果造成的不良影响。外汇风险包括所有与外汇活动有关的各种潜在

风险，其中最主要的是由汇率波动引起的风险，这包括会计风险和经营风险，

其中会计风险又包含折算风险和交易风险。

胡齐（2007）认为，与发达国家的跨国公司相比，我国跨国经营公司，还

处于成长阶段，规模小、经营不完善、抗风险能力差，但由于海外销售额占相

当比重，也使得这些公司面临着不同程度的外汇风险。外汇风险管理不仅仅是

跨国公司财务管理的一个方面，更是贯穿于跨国公司的投、融资管理，营运资

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摘要：

开题报告浙江外贸公司外汇风险管理问题研究一、论文选题的背景、意义：（一）背景1994年人民币汇率实行并轨，我国初步建立起了以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度。但长期以来，人民币汇率波动幅度非常小,“有管理的浮动汇率制度”在某种程度上退化为盯住美元的固定汇率制度，美元/人民币汇率长期保持在8.3左右。相对稳定的汇率水平促使中国的外贸迅猛发展，良好的投资环境与经济增长势头也促使直接投资的增速，中国国际收支出现了10多年的双顺差，外部均衡失调，人民币升值的呼声和预期逐渐加剧。2005年7月21日，中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革的公告，标志着我国将进入一个全新的以市场供求为...

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