嘉兴市金融发展与经济增长的实证研究[开题报告]

3.0 文小白 2023-11-09 39 0 58KB 8 页 10文币

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题　　目：　嘉兴市金融发展与经济增长的实证研究

一、选题的背景、意义

关于金融发展与经济增长的相互关系,尤其是金融发展如何促进经济增长的

研究,从 20 世纪 60 年代以来,受到许多经济学家的高度关注。从研究结果看来，

关于金融发展与经济增长关系在理论和实证上一直有争议。总的来说，这两者的

关系存在着四种关系：供给引导型的观点支持了金融发展对经济增长的积极促

进作用；需要跟随型的观点认为金融发展实际上是对实体经济部门的变化作出

反应；这两者的观点强调金融与经济相互影响；还有一些研究认为金融与经济

间根本不存在任何联系。虽然，在随后的大量实证研究中，大多经济学家认同了

金融对经济的增长有促进作用，尤其是以戈德史密斯、麦金农、肖为代表的经济

学家对金融的功能与作用、金融发展与经济增长的关系做了大量研究，证明了金

融发展与经济增长之间存在着显著的正相关关系，但是关于这两者究竟存在何

种关系还有大量的工作要做，进行进一步的完善。另外，遗憾的是，国际上对我

们金融发展与经济增长关系的研究甚少，国内学者的研究也只是处于起步阶段。

自改革开放以来，中国经济发展迅速，作为现在经济核心的金融也一跃而

起。金融规模迅速扩大，金融结构也发生了显著变化。着眼于研究我国金融与经

济关系显得更加的重要。随着西方经济学界关于金融发展与经济增长理论的逐渐

引入，国内经济学者也开始对金融发展与经济增长进行了研究并得出了许多有

价值的理论。早起研究以张杰为代表，主要定义了金融相关概念的和构建理论框

架，并提出了金融成长的内生分析框架，研究了经济状态、经济结构和金融努力

对金融发展的影响。随后，出现了很多关于金融发展与经济增长关系的实证研究

分析，主要包括了谈儒勇(2000)采用季度数据对金融发展总体水平与增长水平

进行了分析；周立（2003）采用 1978—2000 年的时间数据，对国家和各省市的

金融，经济数据进行了比较，研究了金融发展与经济增长的关系，并且分析了

区域金融发展的差距，指出了原因。沈坤荣等（2004）验证了金融发展是否通过

影响投资效率以及资本形成质量来影响经济增长。但是，这些研究目前主要还停

留在国家宏观层面上，对于区域金融研究文献还相当少。象我国这样的区域金融

和区域经济发展不平衡的国家，仅仅做这些研究是不够的，因此对区域金融研

究与经济增长的关系进行研究十分必要，必须深入到各个地区进行细致考察，

而非一概而论。然而在区域的基础上，针对各个地区的不同情况提出具体的对策

建议更有意义。这就要求我们将研究推向深入，去分析研究每个地区的情况，以

针对特定地区提出相应的政策建议。

嘉兴作为长江三角洲的重要城市之一，在上海提出要构建国际金融中心的

发展战略目标后，包括嘉兴在内的长江三角区域金融合作显得更为重要。从总量

上来看，嘉兴显然无法同上海、杭州等长三角城市相比；从发展速度来看，某些

领域还落后于全省的发展水平；从金融机构聚集程度看，数量和业务总类都有

待提高。面对种种不足，如何提高区域金融合作效率，促进经济发展研究变得极

其迫切。因此，本文从嘉兴市的具体实践出发，以金融发展与经济增长的相关理

论为指导，试图从金融发展对经济增长的作用入手，探求两者的相关性，从而

找出适合嘉兴的金融业发展模式，促进嘉兴市经济增长。

二、相关研究的最新成果及动态

（一）历史背景

经济增长是社会发展、政治稳定和人们生活水平提高的前提,研究经济增长

的源泉,不断发展生产力是人们孜孜不倦探索的问题。从20世纪50年代以前的经

济增长理论发展历程看出,大多数经济学家对于经济增长的因素都集中在投入要

素、资本积累、劳动力增长,技术进步等,却忽视了金融对于经济发展的作用。关

于货币与经济增长关系的探讨可以追溯到价格革命时期的货币数量论。随着经济

环境的不断变化，经济学家将研究集中在货币的中性与非中性问题上。凯恩斯学

派则主张强迫储蓄和国家干预，导致实际经济增长率降低，也造成发展中国家

经济的病态和金融体系的不健全，从而迫使人们开始关注金融在经济中到底起

什么作用，进而出现了国内外学者大量的理论与实证的研究。

（一）国外相关研究综述

1.基于宏观层面的研究

金融发展与经济增长关系的研究中，国外学者一直走在前面。

Goldsmith（1969）是这方面研究的先行者，开创了实证研究金融发展与经济增

长关系的先河。他从金融结构的角度，把金融体系分为了两部分：金融中介体

（银行）和金融市场（股票市场）。并对35个国家1860—1963年间的经济和金融

状况进行实证分析中，提出了金融相关比率的概念，研究了各国经济发展与金

融发展之间的关系，得出了金融发展与经济增长之间存在同步发展的结论。他还

认为金融发展以金融资产的形式直接增加储蓄,从而促进了资本形成与经济增长。

但是Goldsmith并没有提出金融发展与经济增长之间到底存在着怎样的关系。

因此，很多学者进行了大量的后续研究，引入一些经济指标，对Goldsmith的研

究进一步深入。King和Levine(1993)选取了金融中介的发展作为金融发展的指标

对经济增长进行了研究。他们研究表明，各国的金融发展与经济增长之间存在正

相关关系。但是，这项研究存在着缺陷。第一,研究还是没有得出令人信服的因

果关系。因此，Levine(1998)，Beck和Levine(2000)分别引入了法律环境变量，

控制变量（包括人均收入，教育状况等指标），研究发现这些变量决定银行体

系的“外生”发展部分与经济增长是显著正相关的，而这部分的金融发展并不

是经济增长带来的。因此，金融发展确实能促进经济增长，两者存在着因果关系

第二，King和Levine(1993)的研究只是从银行角度分析，没有考虑股票市场的

影响，也就是说没有对金融系统结构的差异能否用来说明经济增长结果的不同

做出解释。因此，Levine 和Zerous(1998)在King和Levine(1993)的研究基础上，

引入反映股票市场状况的指标，深入地分析了金融中介和经济发展的相关性。结

果显示：银行发展、股票市场发展都与同时期的经济增长率、资本积累率及生产

率增长率之间有着很强的正相关关系。随后，为了研究银行发展与股票市场对经

济增长的作用孰强孰弱，Arestis(2001)使用来自5个发达国家的数据，在控制

股票市场易变性和银行体系效应的基础上，着重检验了股票市场发展与经济增

长的关系。其结果也表明尽管银行和股票市场都可能有利于经济增长，但银行的

效应更大。Harris(1997)早期就发现，股票市场对经济增长的作用相当有限，特

别是对欠发达国家来说，股票市场的发展对经济增长的效应是非常弱的。

Mckinnon（1973)和Shaw（1973)为代表的金融抑制论学者对Goldsmith的研

究结论提出了异议。他们认为，现金余额的实际收益率是资本形成及由此取得经

济增长的关键性因素而不是金融发展。根据这一观点,经济增长基础上的金融发

展绩效取决于利率的发展绩效。因此，存在金融抑制的国家应该实行金融自由化

放松利率管制。其后Kapur(1976)和Galbis(1977)等仍研究劳动力过剩的发展中

国家经济，通过更加严格的数学模型推导和论证补充建立了开放条件下的模型,

旨在证明和修补金融深化理论。Aghion(2005)在这些研究基础上，再次表明发展

中国家中金融水平越低的国家趋同于美国经济增长率的可能性越小。

在Goldsmith（1969）从金融结构角度提出两分法（银行和股票市场）后，

很多学者对这两者究竟是谁对经济发展起了主导地位争论不休。而

Levine(2002)，Merton和Bodie（2004）均认为，金融中介体与金融市场两者并

不对立，金融体系由什么组成不重要，两者哪个主导也不重要，重点应该放在

怎样去创造一个具有良好功能的银行和股市；金融体系如何发挥作用来促进经

济增长。Pagano(1993)认为金融体系可以通过用于投资的储蓄比例和私人储蓄率

来影响经济增长率。Greenwood和Smith（1997）认为金融市场可以通过增加分工

的专业化来促进经济增长。Levine(1997)认为金融体系通过资本积累和技术创新

两个渠道促进经济增长。

2.基于微观层面的研究

事实上,金融发展可以被视为微观公司治理活动所表现出的宏观经济现象。

作为微观经济主体的企业如果处于合理有效的治理结构，不仅企业外部融资便

利，同时使投资获得稳定合理的回报，则一定也意味着该经济整体的金融发展

水平较高。

Schumpeter（1912）在早期理论研究上就表明，经济发展的核心是金融机

构满足新兴企业信贷的要求。他强调银行的功能是通过向最有可能实现产品和生

产过程创新的企业家提供资金来促进技术进步，从而提高经济发展。

Stigliz和Weiss(1987)，Kunt和Maksimovic（1998）均从企业角度进行研

究，但研究方向不同。Stigliz和Weiss(1987)从信贷配给理论出发，主要提出了

促进企业融资的渠道。他们主张大力发展股票市场，在一定程度上弥补信贷市场

的不足，并与信贷市场共同成为企业融资渠道，从而促进经济的发展。Kunt和

Maksimovic（1998）使用企业层次的数据，来检验金融发展是否会对企业的外

部融资便利程度产生影响。结果表明金融发展使更多比例的企业通过外部融资实

现了对最大可能增长率的超越。Rajan和Zingales(1998)选取了不同产业在样本

初期总附加值和产业的外部资金支持两个指标，认为金融市场资本总量和会计

标准与经济增长间均存在很强的相关关系。同样，Rajan和Zingales(2003)也认

为金融发展将减少企业外部融资的成本，从而有利于经济发展。

（三）国内相关研究综述

1.基于宏观层面的研究

国内研究起步较晚，相对不足。然而，通过借鉴学习国外既有相关理论研究

成果，国内学者基于国外已有理论成果，同时考虑了我国现实经济状况也作出

了一定的研究。

曹啸和吴军（1992）是我国对于金融与经济之间关系研究较早的学者。他们

发现金融对于经济发展的作用主要是通过资产数量上的扩张而实现的，而不是

通过提高金融资源的配置效率来实现经济增长的目的。谭艳芝和彭文平（2003）

也赞成这个观点，并且他们还分析了原因：这主要是因为中国金融规模体系扩

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摘要：

题　　目：　嘉兴市金融发展与经济增长的实证研究一、选题的背景、意义关于金融发展与经济增长的相互关系,尤其是金融发展如何促进经济增长的研究,从20世纪60年代以来,受到许多经济学家的高度关注。从研究结果看来，关于金融发展与经济增长关系在理论和实证上一直有争议。总的来说，这两者的关系存在着四种关系：供给引导型的观点支持了金融发展对经济增长的积极促进作用；需要跟随型的观点认为金融发展实际上是对实体经济部门的变化作出反应；这两者的观点强调金融与经济相互影响；还有一些研究认为金融与经济间根本不存在任何联系。虽然，在随后的大量实证研究中，大多经济学家认同了金融对经济的增长有促进作用，尤其是以戈德史密斯、麦...

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