证券公司的交易风险控制研究[开题报告]

3.0 文小白 2023-11-09 33 0 40.5KB 8 页 10文币
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论文开题报告
题　　目：　　证券公司的交易风险控制研究——以中信证券为例
一、 选题的背景、意义
随着我国证券市场的发展，我国的证券公司也得到了迅速地发展，但由于
受到各方面的影响和制约，我国证券公司绝大多数是国有企业，长期以来受政
策保护；证券公司数量多而规模小，行业集中度低，抵抗市场风险的能力差；
证券公司对风险没有清醒认识，几乎所有证券公司都没有建立起有效的内部风
险管理系统。全面、有效的风险管理是现代金融机构获得成功的一个重要因素。
而要对风险进行全面有效的管理，就必须有与之相适应的组织架构作为保障。
证券公司交易风险指的是证券公司因为本身内部各种原因原因而导致交易
过程中产生风险。证券公司的交易风险有别于普通的证券交易风险，证券公司
因为其本身的资产规模，营业规模，一旦出现了问题所引发的交易风险是相当
巨大的，其危害性也是较普通散户的交易风险不可同日而语的。证券公司的交
易风险往往伴随的着的是经济诈骗，暴露的是证券公司的内部控制系统的不完
善，证券公司对外的信息披露不完全，操纵市场价格等问题，以及外部监管的
不力更让证券公司交易发生风险有了可趁之机。
对于中国，证券公司的交易风险主要包括以下几点：企业内部监管不力，
企业业务单一导致风险不能分散，信息披露不完全，证券公司操纵市场价格，
承销业务与自营业务具有不同的风险等等构成了我国证券公司的交易风险。
面对证券公司及证券市场诸多的风险因素，应该借鉴国外证券市场经验并
结合中国实际，建立全方位、多层次的科学有效的风险防范和管理体系。自从
中国加入了 WTO 以后中国证券公司便面临着国外同行的竞争压力，证券公司
的发展举步维艰故而这篇文章希望能通过一些列的分析帮助证券公司完善自己
的体制改善目前的困境。
二、相关研究的最新成果及动态
（一）国外关于证券公司交易风险控制的研究动态
John Y.Campbell（2010）1针对我国内所出现的证券公司操纵市场价格的
问题美国政府的处理方式相对中国而言更具有借鉴的意义：美国的司法体制通
过赋予美国证券交易委员(SEC)准司法权、独立监管权达到彻底追查证券欺诈行
为之目的。SEC 不受任何机关的制约和掣肘，一旦认定某市场主体实施违法行
1 John Y.Campbell. Growth or Glamour Fundamentals and Systematic Risk in Stock Returns. [J]Review of
Financial studies.2010(12)：27-29
1
为，可以随时、随地传唤任何人，可以不受时限的约束追究行为人的法律责任。
例如，从 1995 年 6 月至 1999 年 5 月，SEC历经4 年，通过层层传证人，深挖到
6层之外的证券欺诈者，终于全面查清了发生在 IBM 公司收购莲花软件公司期间
的迄今规模最大的订 F 券欺}乍案。这种赋予 SEC独立监权及准司法权的做法值
得借鉴。但是，鉴于中国的证监会是行政主体，并不具有司法功能，因此不可
能具有美国汪监会那么大的权力。
操纵证券价格行为侵害的犯罪客体足复杂客体，不但破坏厂市场稳定，还
侵害了众多投资者的合法权益，且行为人的非法获利数额巨大。但是，97 刑法
对操纵证券交易价格罪的刑罚规定则显得轻缓有余而严厉不足，这对抑制该类
犯罪的发生显然不利。“大多数经济案的罪犯，在犯罪之前都会进行一番成本
与收益的分析，首先足被抓获时可能受到处罚的严厉程度，其次是被抓获的概
率大小。只有当犯罪收益远大于成本时，罪犯才有不惜以身试法的町能。”引
因此，为了最大程度类犯罪的发生，保障市场秩序的有序运行，修改操纵证券
交易价格罪的刑罚是关键。
美国证券法历来重视对证券犯罪行为的打击力度， 1933 年《证券法》和
1934 年《证券交易法》均规定了对虚假陈述、内幕交易、操纵价格等行为的严
厉制裁措施，安然事件后，2002 年的《萨班斯法案》更是近乎严苛地打击证券
犯罪，证券欺}乍罪最被处以25 年监禁。中国刑法中的操纵证券交易价格罪的
f￡1 由刑有两个幅度，一个是年以下，一个是 5 年以上 10 年以下。与美国法律
相比，中国刑法上的操纵证券交易价格罪的法定刑幅度不大，严厉性不够。
同样美国的证券公司的内部控制也远远优于国内的一些大型证券公司，举
一个例子来说：中信证券虽然披披露了公司的风险控制体系，提出根据公司经
营状况、市场环境和政策环境的变化，建立进行动态风险调整的控制系统，从
组织架构、运行机制、技术方面、市场风险管理和风险控制方面对经营风险进
行预测和防范；但相比之下，美林证券的风险管理体制精确地细化了风险防范
的指标，设置了完整的风险防范流程，配备了独立有效的执行和监管部门，具
有更强的实用性。根据美林公司２００３年年报，荚林公司的风险控制组织负
责建立风险控制程序，确定公司的风险承受水平，保证将公司的风险损失控制
在事先确定的限度内。风险控制的组织结构包括审计委员会、执行委员会、风
险监督委员会、公司风险控制委员会和其它公司治理组织。审计委员会全部由
独立董事组成，授权风险监督委员会制定风险控制政策。风险髓督委员会定期
向执行委员会和审计委员会报告或提供公司最新的信用和市场风险报告。执行
委员会制定公司的风险承受水平，授权变动风险组合的结构，保证公司承受的
风险被控制在公司可承受的范围内。风险监督委员会由公司高级管理人员组成，
财务部总经理担任委员会主任，委员会负责识别、测量和监督公司的风险。公
司风险控制委员会负责公司的市场风险和信用风险控制。
（二）国内关于证券公司交易风险控制的研究动态
我国证券公司存在着严重的治理结构问题，其根源并不在于公司治理结构
的形式不够完备，而在于内部治理结构的低效性和外部制度环境的缺陷。从公
司内部治理结构的低效性来看，主要是指在当前证券公司股权结构状况和股东
主体行为特征下，无法形成有效的道德风险防范机制和制衡约束机理。
我国证券公司所出现的交易风险包括以下这些：企业内部监管不力，企业
业务单一导致风险不能分散，信息披露不完全，证券公司操纵市场价格，承销
2
业务与自营业务具有不同的风险等等构成了我国证券公司的交易风险。
1业务部门风险控制存在不足：
在实际运行过程中由于风险管理部门不进行具体的业务运作,其制订的风险
管理政策有可能不适应市场情况,导致业务运作与风险管理脱节。因此,业务部
门风险控制小组要及时反馈市场及业务单位风险变化情况,和风险管理部进行沟
通,主动进行风险控制及推动风险管理部风险政策变化,能够有效地推动风险管
理。
韩媛（2008）1操纵证券交易价格：
《证券法》规定，市场操纵是指“以获取利益或者减少损失为目的，利用
其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场，影响证券市场价格，制造证券市
场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下做出证券投资决定”。
主要有以下几种：通过合谋或者集中资金操纵证券市场价格；以散布谣言等手
段影响证券发行、交易；为制造证券的虚假价格，与他人串通，进行不转移证
券所有权的虚买虚卖；出售或者要约出售其并不持有的证券，扰乱证券市场秩
序；以抬高或者压低证券交易价格为目的，连续交易某种证券；利用职务便利，
人为地压低或者抬高证券价格等。
李淑清（2006）12操纵证券交易价格作为资本市场的伴生物一直充斥着资
本市场各个发展阶段。“操纵行为人人为地控制证券市场的供求关系，扭曲证
券市场的正常价格，影响资本的自由流动，侵害投资者的合法权益。从更深层
面来看，操纵行为破坏市场运行机制、严重扰乱证券市场正常交易秩序、损害
市场卢誉，进而会导致证券市场功能的丧失和彻底崩溃。”因此，通过法律完
善与制度健全等多方位、多层次规范与治理对操纵证券交易价格的行为至关重
要。
尽管操纵市场价格对于投资者和整个证券市场都有着相当的危害但是从证
券交易所与个人投资者的角度来看，他们并不完全反对证券价格操纵行为。由
于交易所的主要功能足设计合理的交易机制，组织交易活动的正常开展，维持
交易的正常秩序，因此决定了它从本质上并不反对庄家炒作，从而推动成交量
规模的扩大和股价指数的上升。作为一个提供资本产品竞价交易的场所，证券
交易所的功能就是促进更多的证券交易，而股价操纵行为正是促使证券交易额
大幅上升的苇要路径。个人投资者也并不足都在进行价值投资，部分主体足期
望从买卖价差中而不是分红中获取利润J。如果市场上缺乏股价操纵行为，个
人投资者就很难在短期内完成低吸高抛的套利行为。囚为散户的特点决定了其
投资策略只能是被动防守，即“跟庄”，搭庄家的“便车”完成一轮交易，实
现投资收益。因此，从个人投资的角度来看，证券操纵行为也为其提供了谋利
的机会。
同样站在监管层的立场，他们也不会完全禁止股价操纵行为。股市的发展
规律是没有永久的熊市，也没有永久的牛市。当市场处于熊市时，为了激发股
市活力，监管层会默许操纵股价的行为，以达到活跃市场的目的。“监管部门
的多重效用目标决定了它对待市场的态度和行为是：市场低迷时，放纵券商和
交易所的违规行为，以活跃市场；当市场过热、泡沫过多时又会采取严厉的措
施打击市场操纵等违规行为。”此外，根据俘虏理沦，随着时间的推移，监管
者会越来越迁就某一部分被监管者的利益，越来越忽视社会公共利益，最终成
为这一小部分被监管者利益的代言人，成为少数人“合法地剥夺”多数人的制
1韩媛.我国证券市场监管的加强与完善[D].中央财经大学.2008(9)
1李淑清.我国证券公司风险处置问题探析[J].证券市场导报.2006(6)：15-21
3
摘要：

论文开题报告题　　目：　　证券公司的交易风险控制研究——以中信证券为例一、选题的背景、意义随着我国证券市场的发展，我国的证券公司也得到了迅速地发展，但由于受到各方面的影响和制约，我国证券公司绝大多数是国有企业，长期以来受政策保护；证券公司数量多而规模小，行业集中度低，抵抗市场风险的能力差；证券公司对风险没有清醒认识，几乎所有证券公司都没有建立起有效的内部风险管理系统。全面、有效的风险管理是现代金融机构获得成功的一个重要因素。而要对风险进行全面有效的管理，就必须有与之相适应的组织架构作为保障。证券公司交易风险指的是证券公司因为本身内部各种原因原因而导致交易过程中产生风险。证券公司的交易风险有别于...

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