新疆上市公司资本结构影响因素的实证分析[开题报告]

3.0 文小白 2023-11-09 37 0 46KB 12 页 10文币

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论文开题报告

题　　目：　　　新疆上市公司资本结构影响因素的实证分析　　　

一、选题的背景、意义

随着我国经济体制改革的不断深入,我国上市公司得到了前所未有的发展,上市公

司在推动我国经济持续增长过程中发挥着越来越重要的作用。企业的资本结构问题则

一直是财务理论与实践的热点问题。对大多数上市公司的经营管理者来说，资本结构

一个极为现实而又棘手的问题，真的勇士是应该直面而上的。实现我国上市公司的快

速健康稳定发展，资本结构最优化，是新时期进行“十二五”规划的重要目标，也是

全面实现企业价值最大化的必须所在。

真正意义上对资本结构的研究开始于二十世纪五十年代。七、八十年代以后，随

着产业组织理论与现代博弈论的发展，对企业资本结构问题的研究越来越深入，这和

该问题在企业中所占的重要位置是分不开的。企业无法回避的一个问题就是资本结构

的问题，即企业的资金来源及其构成问题，企业的生存和发展要求以收抵支，清偿债

务，筹集资金，这都离不开资本结构问题，这是一个重要的理论问题，也是一个实践

问题。理论上来说，企业最优资本结构是存在的，但因为企业内外环境处于不断变化

之中，确定最优资本结构相当困难，这就要综合考虑资本结构的各方面影响因素，以

此确定企业的最优资本结构。所以研究企业的资本结构，主要是研究资本结构的各个

影响因素，目的就是要发现企业资本结构中存在的不合理因素，以便在经营过程中加

以改善，使其趋于合理化，最终达到企业价值的最大化。

西方的资本结构理论研究已经发展的相当成熟，能为我们的分析提供一定的理论

指导。但是，西方的资本结构理论的前提条件是企业治理结构相对比较完善，资金来

源较为充足稳定，是建立在发达商品经济基础上的。究竟哪些因素影响企业资本结构，

怎样影响企业资本结构，在不同国家或者同一国家的不同地区是不完全一致的。我国

上市公司的资本结构具有其自身的特征，比如说资产负债比率和长期资产负债比率较

低，而短期负债比率较高等。所以，我们对企业资本结构的研究不能完全照搬西方的

理论与实证分析方法。

从现实上来看，我国的证券市场还是个处于发展初期，不很成熟的市场，发展到

现在也只不过是十余年的历史，而上市公司普遍资本结构不够合理，导致企业治理结

构存在缺陷，这严重制约着企业的健康发展，因此，改善上市公司治理结构、规范上

市公司行为、提高上市公司业绩、促进资本市场健康发展，这都是我国近些年整顿资

本市场所要达到的目标。而作为我国西部地区的重要经济工业资源省份-新疆的上市

公司，不管从企业内部组织的管理，还是从企业的经营业绩，都和东部发达地区的上

市公司有显著的差距。研究上市公司资本结构及其影响因素有利于企业决策的制定，

对现代企业制度的建立也会有很大的借鉴意义。究竟是什么原因造成不同国家和地区

形成各具特色的企业资本结构？国内对该问题的研究理论介绍居多，真正结合我国上

市公司实际情况的分析却很少，而对某个地区尤其是经济欠发达地区的资本结构影响

因素的研究则更少。无论是从理论还是从实践来看，对资本结构影响因素的研究都是

如此重要，其现实性与紧迫性是毋庸置疑的。因此，本文对新疆上市公司资本结构影

响因素的研究具有重大的现实意义。

二、相关研究的最新成果及动态

（一）国内相关研究

国内很多学者也对资本结构影响因素进行了实证研究，主要从以下几个方面进行

归纳和分析：行业因素、公司规模、公司盈利能力、公司成长性、非负债税盾、资产

结构、内部资源能力、利率等。

l、行业因素

行业因素与企业资本结构之间的关系是资本结构影响因素研究领域的重要问题之

一，所谓行业是指国民经济中具有同种性质的生产或其他经济活动的经营单位与个体

等构成的组织结构体系。为了确定最优资本结构，国内许多学者研究了行业因素对资

本结构的影响。陆正飞与辛字(1998)①采用基本的统计分析方法，对沪市1996年的上

市公司按照不同行业分组，计算其资本结构的相关指标，并进行比较，以分析行业因

素对资本结构的影响，结果表明处于不同行业，企业资本结构有着显著的差异。王娟、

杨凤林(2002)②研究表明“我国上市公司的资本结构水平随行业不同有显著差异’’。

洪锡熙与沈艺峰(2000)@对1995-1997年在上交所上市的221家工业类公司进行了列联

表卡方检验。结果发现行业因素不因企业资本结构的不同而呈现差异。

2、公司规模

对公司规模与资本结构关系的实证研究结论可分三类：

(1)公司规模与资本结构正相关。李善民和苏赞以总资产为解释变量，得出总资产与

负债率之间显著正相关的结论；洪锡熙与沈艺峰(2000)也得出相同的结论；吕长

江与韩慧博、陈维云与张宗益、吕长江与王克敏都以总资产的自然对数为解释变

量，分析得出了相同的结论；张则斌、朱少醒、吴健中(2000)的研究认为，大公

司的资产负债率相对较高；肖作平(2004)采用面板数据为研究样本建立动态模型，

得出二者正相关的结论。

(2)公司规模与资本结构之间相关关系不显著。陆正飞与辛宇(1998)以主营业务收入

的自然对数和资产担保价值为解释变量，分析发现虽然公司规模与资产负债率正

相关，但不显著；安宏芳和吕骅的研究结论是企业规模与资本结构相关关系不显

著，国内的资本市场和国外有一定的区别。

(3)公司规模与资本结构负相关。张则斌、朱少醒、吴健中(2000)以企业年度销售额

的自然对数为解释变量，结果发现，公司规模与资本结构显著负相关；王娟和杨

凤林(2002)以总资产对数为解释变量进行实证研究，得出相同结论。

3、盈利能力

企业盈利能力与资本结构关系的实证研究结分为两类：

(1)盈利能力与资本结构正相关。洪锡熙与沈艺峰(2000)以1995-1997年在上海证券交

易所上市的工业类公司为样本，对其进行列联表卡方检验，结论是盈利能力与企

业资产负债比正相关，盈利能力越强，负债水平就越高；王娟与杨凤林(2002)以

净资产收益率为解释变量，吕长江与王克敏(2002)以托宾Q为解释变量，均得出相

同的结论。

(2)盈利能力与资本结构负相关。陆正飞与辛宇(1998)以净利润／主营业务收入为解

释变量，结果发现盈利能力与资产负债比率显著负相关；李善民与苏赞(1999)①

对上市公司资本结构的影响因素进行横向分析，结果发现，在企业亏损的情况下，

净资产收益率与企业的总负债、短期负债率显著负相关；冯根福、吴林江、刘世

彦(2000)的研究也得出相同的结论；张则斌、朱少醒、吴健中(2000)选取息税前

收益／总资产为解释变量，分析企业资本结构的情况，得出负相关结论；吕长江

与韩慧博(2001)研究得出，随着上市公司资产负债率的提高，资产利润率和每股

收益均呈下降趋势；陈维云与张宗益(2002)、胡援成(2002)分别以总资产报酬率

为解释变量，得出了相同的结果；黄晓莉(2002)实证分析得出盈利能力与资产负

债比负相关；王竞达与赵景文(2004)认为盈利能力对资本结构有显著的负的影响；

赵冬雪(2004)通过实证研究，得出盈利能力与资产负债率呈显著负相关关系的结

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摘要：

论文开题报告题　　目：　　　新疆上市公司资本结构影响因素的实证分析　　　一、选题的背景、意义随着我国经济体制改革的不断深入,我国上市公司得到了前所未有的发展,上市公司在推动我国经济持续增长过程中发挥着越来越重要的作用。企业的资本结构问题则一直是财务理论与实践的热点问题。对大多数上市公司的经营管理者来说，资本结构一个极为现实而又棘手的问题，真的勇士是应该直面而上的。实现我国上市公司的快速健康稳定发展，资本结构最优化，是新时期进行“十二五”规划的重要目标，也是全面实现企业价值最大化的必须所在。真正意义上对资本结构的研究开始于二十世纪五十年代。七、八十年代以后，随着产业组织理论与现代博弈论的发展，对...

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